投资要点：mzP采购招标网

　　由于低轨卫星轨道和频段资源稀缺，发展卫星互联网兼具必要性和紧迫性。太空低轨道与卫星通信频谱作为有限的资源，由国际电信联盟(ITU)进行分配。基于频轨资源有限性以及“先占先得，先占永得”的申请规则，各国纷纷加速抢占总量有限的低轨卫星频率和轨道资源。中国已有多个卫星互联网星座计划，其中最大的为中国星网的“GW”星座计划，该计划预计发射卫星12992颗，这些卫星处于150-300公里左右的轨道，比美国星链更低，这意味着我国在发射卫星时，能够极大程度上减少发射成本以及发射时间。此外，轨道高度低，也将缩短传输时间、减少路径损耗，信号会增强，有望在性能上反超美国。mzP采购招标网

　　卫星互联网产业趋势明确，看好卫星制造和手机直连卫星产业链。目前国内卫星互联网尚处于产业发展初期，产业链上游卫星制造环节将率先受益。卫星制造环节包括卫星平台和卫星载荷，其中载荷的天线分系统和转发器分系统是价值量占比最高的重要组成部分。随着技术及基础设施趋于完善，应用端相关环节或将相继迎来快速发展。手机直连卫星是卫星互联网的重要发展趋势，手机直连卫星指智能手机直接与卫星连接，并实现数据、语音、短消息等通信功能，它能够弥补地面移动通信网络的不足，构建全球覆盖、全天候、全天时的公众应急通信网络。与此同时，卫星互联网是实现偏远地区网络覆盖的最佳方案。目前，苹果和华为等科技巨头已看到卫星直连技术在智能手机领域的巨大潜力。通过与天通和全球（Globalstar）等现有的卫星通信系统合作，华为和苹果分别研发出能直连卫星的智能手机。随着卫星互联技术的成熟和成本的收缩，卫星通信的性能及体验将逐步提高，卫星通信也有望成为智能手机的标配，并带动产业链相关环节共同发展。mzP采购招标网

　　投资建议：卫星制造方面建议关注：1、卫星载荷环节：国博电子、盛路通信、航天电子、铖昌科技、臻镭科技、航天电器、亚光科技、航天环宇等；2、卫星平台环节：航天智装、国光电气、智明达、航宇微、天银机电等；3、卫星测试环节：苏试试验、思科瑞、西测测试、霍莱沃、坤恒顺维等。地面设备包括：海能达、盟升电子、盛路通信、海格通信等。手机直连卫星包括：海格通信、华力创通、电科芯片。半导体方向，建议关注上游设备、材料、零部件国产替代机会，如昌红科技、新莱应材、正帆科技、汉钟精机、腾景科技、英杰电气、苏大维格等，以及IC封装领域重点公司，如长电科技、通富微电、华天科技、晶方科技等。消费电子方向，建议关注MR产业链相关机会，如立讯精密、歌尔股份、长盈精密、华兴源创、易天股份、领益智造、三利谱、水晶光电、京东方A、清越科技、兆威机电、精测电子、中石科技等。mzP采购招标网

　　风险提示：技术发展及落地不及预期；下游终端出货不及预期；下游需求不及预期；市场竞争加剧风险；地缘政治风险；电子行业景气复苏不及预期。mzP采购招标网