一、市场回顾aDz采购招标网

　　农业指数上涨，整体表现劣于大市。1、上周，申万农业指数上涨0.17%，同期，上证综指上涨2.26%，深成指上涨3.29%，农业整体表现逊于大市；2、细分来看，两个二级子行业下跌，四个二级子行业上涨，其中动保和农产品加工涨幅领先；3、上周，前10大涨幅个股主要集中在动保板块，前10大跌幅个股集中在渔业板块。涨幅前3名个股依次为新赛股份、万辰生物和海利生物。aDz采购招标网

　　二、核心观点aDz采购招标网

　　评级及策略：近期，猪价回落后趋稳，但二育出栏体重上升趋势不变，猪价休整后或继续回落；仔猪明显回落，行业产能或持续收缩，现阶段建议布局低估值的生猪养殖板块。国内外粮价普遍上涨，主要受印度出台大米出口限制措施的影响。种植业景气持续高位运行，建议关注种植链的主题性投资机会。aDz采购招标网

　　1、养殖产业链aDz采购招标网

　　1）生猪：仔猪回落，产能去化逻辑不改，重点推荐成本领先的优质公司。上周末，全国27省市生猪出厂价17.12元/公斤，周涨0.07元；主产区自繁自养头盈利35.79，周多盈13.9元。全国27省市15公斤仔猪均价31.85元/公斤，周跌1.11元；猪价回落暂缓，但二育出栏体重上升和供给增加之势延续，猪价后续或进一步回落。仔猪价格大幅回落至成本线下方，良繁场短暂盈亏平衡后再陷亏损。截至23年7月底，全国能繁母猪存栏4271万头，月环比减0.3%。产能持续去化，行业资金链紧张是主因。随着猪价和仔猪回落、行业尤其是上市公司资金紧张加剧，或推动行业产能去化加速。估值方面，对应2023年预估出栏量，上市公司头均市值目前处于历史底部，巨星农牧约45000元/头、牧原和温氏3000元/头左右、唐人神、天康生物、京基智农等处于800-2000元/头，均有较大的上升空间，投资安全边际高，建议配置。标的上，优选弹性，重点推荐成本领先的牧原，以及成本次优的温氏、巨星、天康、唐人神，一并推荐京基智农、金新农等。aDz采购招标网

　　2）白鸡：鸡苗弱于毛鸡，产业链利润向下游转移，关注圣农。上周，烟台鸡苗均价2.36元/羽，周跌0.46元；白羽肉毛鸡棚前均价4.1元/斤，周跌0.14元；苗价跌幅超过毛鸡和鸡肉，产业链利润向下游转移。供给端，受产业强制换羽比例上升的影响，7月末父母代在产存栏环增2.94%至4691万套，有利于8-9月份商品代出栏增长。供增背景下，鸡价中短期或维持区间偏弱运行。中长期来看，随着国内种源自供能力增强和祖代更新量增加，鸡价趋势将回归至国内供需基本面主导。估值方面，个股羽均市值目前处于历史较低位置，有良好安全边际，建议重点关注圣农发展。aDz采购招标网

　　3）黄鸡：供给回落或支撑鸡价上涨，给予“看好”。7月，立华黄鸡售价13.47元/公斤，月涨0.76元；温氏售价13.45元/公斤，月涨0.63元。供给端，父母代在产存栏低位继续回落至3722万套，环减0.25%，同减4.23%，或支撑鸡价强势运行。长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高投资门槛，推动中小产能退出和行业格局优化，给予“看好”评级，重点推荐立华，关注温氏。aDz采购招标网

　　4）动保：维持长期“看好”评级。疫苗上市公司半年报业绩好于预期，奠定了全年业绩增长基础。多家公司的猫三联疫苗申报应急评价获批，预计产品很快正式上市；非瘟疫苗研发持续推进，以上产品上市将打开行业增长空间，维持看好，重点推荐科前生物、瑞普生物等。aDz采购招标网

　　2、种植产业链aDz采购招标网

　　1）种业：长期看好生物育种发展，短期关注粮价高位运行带来的主题性投资机会。为保障粮食安全基本国策的实施，生物育种商业化有望加速。借鉴国际经验，我国种业已步入生物育种技术主导的新阶段。随着生物育种技术的加速应用，种业或迎来市场扩容和行业格局优化。个股方面，重点关注生物育种技术储备丰富的隆平、大北农和即将IPO的先正达。aDz采购招标网

　　2）种植：短期关注高粮价下的主题性投资机会。近期，国内大米、小麦等粮食价格普涨，主要受恶劣天气及印度出台限制大米出口措施导致炒作情绪高涨的影响。由于限制措施持续时间较长，预计情绪还会支撑国际市场价格继续高位运行，并传导至国内。关注印度等国粮食贸易政策变化所带来的主题性投资机会，重点推荐苏垦农发。aDz采购招标网

　　三、行业数据aDz采购招标网

　　生猪：第35周末，全国27省市生猪出厂价17.12元/公斤，周涨0.07元；主产区自繁自养头盈利35.79，周多盈13.9元。截至23年7月底，全国能繁母猪存栏4271万头，月环比减0.3%；aDz采购招标网

　　肉鸡：第35周末，烟台鸡苗均价2.36元/羽，周跌0.46元；白羽肉毛鸡棚前均价4.1元/斤，周跌0.14元；主产区肉鸡养殖环节单羽亏损0.96元，周度由盈转亏；aDz采购招标网

　　饲料：第35周末，肉鸡料均价4.15元/公斤，周环比持平；育肥猪料价格3.83元/公斤，周环比持平；aDz采购招标网

　　水产品：第35周末，威海海参/扇贝/对虾/鲍鱼大宗价120/10/280/120元/公斤，周环比持平；第34周末，全国鲤鱼/草鱼/批发价14.13/15.45元/公斤，周涨0.1/0.12元，鲢鱼/鲫鱼批发价13.71/21.11元/公斤，周跌0.04/0.04元；aDz采购招标网

　　粮食及其他：第35周末，南宁白糖7452.5元/吨，周涨64.5元；328级棉花18261.2元/吨，周涨248.2元；玉米3031.99元/吨，周涨50.85元；国内豆粕5013.77元/吨，周涨48元；小麦2984.38元/吨，周涨37.04元。aDz采购招标网

　　四、风险提示aDz采购招标网

　　突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期aDz采购招标网