投资要点0sZ采购招标网

　　▌黄金：7月加息符合预期，议息会议会后发言较为温和0sZ采购招标网

　　美联储如期加息25BP，联邦基金目标利率来到525-550BP。美联储主席鲍威尔重申，致力于实现双重使命，致力于让通胀回到2%，距离目标还有很长的路要走。对于接下来的货币政策路径，鲍威尔没有明确指向，加息的全部影响还没显现，FOMC将对未来的加息采取依赖数据的做法。可能会在9月份加息，但也有可能维持利率不变。对于降息的表示：“当我们看到可以降息的时候，我们会放心降息，但今年不会，我认为不会。”0sZ采购招标网

　　我们认为利率决议会后发言，整体态度不算强硬。鲍威尔本次发言并未明确表明加息将延续，更多将会依赖后续的经济和通胀数据。近期数据来看，上周美国公布的6月CPI同比为3%，低于预期的3.1%。可以得到美国通胀超预期回落，通胀压力也持续转弱，9月加息概率十分小。0sZ采购招标网

　　▌铜：地产调控政策支撑铜需求，持续看好铜价0sZ采购招标网

　　价格方面，本周LME铜收盘价8625美元/吨，环比+178美元/吨，涨幅2.11%。SHFE铜收盘价69200元/吨，环比+480元/吨，涨幅0.70%。库存方面，LME库存为64425吨（环比+4525吨，同比-66150吨）；COMEX库存为43396吨（环比-937吨，同比-17495吨）；SHFE库存为61290吨（环比-16608吨，同比+24265吨）。三地合计库存169111吨，环比-13020吨，同比-59380吨。0sZ采购招标网

　　本周住建部明确楼市调控方向，支撑楼市需求，铜需求获支撑。本周住建部表示要继续巩固房地产市场企稳回升态势，大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施；继续做好保交楼工作，加快项目建设交付，切实保障人民群众的合法权益。0sZ采购招标网

　　铜金属作为地产竣工端需求的重要原材料，地产调控政策有望支撑地产销量，从而带动竣工及开工的提升。国内地产将拉动铜需求，叠加美联储加息接近尾声，金融属性对铜价的压制有望解除。综上所述，我们看好铜价有望延续上涨。0sZ采购招标网

　　▌锡：本周锡价小幅调整0sZ采购招标网

　　价格方面，国内精炼锡价格为232000元/吨，环比-1000元/吨，跌幅0.43%。库存方面，本周国内上期所库存为9314吨，环比+92吨，增幅1.00%。0sZ采购招标网

　　长周期来看，供应端存在扰动。需求方面，地产政策提振经济回暖信心，从而提升锡金属需求。看好远期锡金属价格表现。0sZ采购招标网

　　▌锑：锑价本周止跌0sZ采购招标网

　　根据百川盈孚数据，价格方面，本周国内锑锭价格为75350元/吨，环比+0元/吨，涨幅0.00%。库存方面，本周国内锑锭工厂库存5200吨，环比+210吨，增幅4.21%。0sZ采购招标网

　　锑价在经历了3-4月的高位下跌之后，近期价格在高位企稳。我们认为锑金属矿产全球范围内产出呈现逐年下滑态势，而需求方面，存在边际逐步向好的预期，持续看好后市锑价的表现。0sZ采购招标网

　　▌行业评级及投资策略0sZ采购招标网

　　黄金：美联储加息接近尾声，持续看好黄金价格将长期上行。维持黄金行业“推荐”投资评级。0sZ采购招标网

　　铜：国内出台楼市调控政策，支撑铜价。维持铜行业“推荐”投资评级。0sZ采购招标网

　　锡：全球锡矿供应扰动加剧，新增锡矿项目增速较低。维持锡行业“推荐”投资评级。0sZ采购招标网

　　锑：锑金属价格短期底部企稳，看好国内经济修复对锑价支撑。维持锑行业“推荐”投资评级。0sZ采购招标网

　　▌重点推荐个股0sZ采购招标网

　　推荐中金黄金：央企背景，股东资产注入预期。山东黄金：老牌黄金企业，矿产金产量恢复。赤峰黄金：立足国内黄金矿山，出海开发增量。银泰黄金：黄金矿产低成本优势领先。紫金矿业：铜金矿产全球布局，矿业巨头持续迈进。洛阳钼业：刚果（金）铜钴矿开始放量，主要矿产进入提升年。金诚信：矿服起家，切入铜矿磷矿资源领域。中金岭南：铅锌主业稳固，扩张铜产业链。湖南黄金：全球锑矿龙头，持续受益于锑价上涨。锡业股份：锡金属景气度有望回暖，行业锡龙头将受益。0sZ采购招标网

　　▌风险提示0sZ采购招标网

　　1）美国通胀再度大幅走高；2）美联储加息幅度超预期；3）国内铜需求恢复不及预期；4）海外锑矿投产超预期，锑需求不及预期等；5）锡需求不及预期；6）锡矿投产进度超预期；7）电动车及储能需求增长不及预期等。0sZ采购招标网