基本结论2Ny采购招标网

　　养殖板块业绩持续承压，种植业景气度维持。2022年农林渔牧板块实现营业收入为12373亿元，同比增长16.15%，板块营收端稳健增长；实现归母净利润163.87亿元，同比上涨148.08%，板块实现扭亏为盈。2023年Q1农林渔牧板块营业收入为2892亿元，同比增长16.10%，环比减少19.31%;实现归母净利润-43.24亿元，同比增加69.96%，环比减少134.43%，收入与利润的波动主要受畜禽养殖板块产品价格波动影响。进入一季度以来禽畜产品的价格低迷致使养殖板块一季度业绩整体承压，生猪养殖企业去产能有望持续，从而带动新一轮周期上行。而黄羽鸡供给端已经处在较低水平，随着消费的修复以及库存的消耗，下半年行业利润有望修复；白羽鸡受海外引种困难的供给收缩或在下半年体现，白羽鸡行业景气上行可期。粮食价格依旧处在较高位置，种子企业在销售季表现亮眼，粮食安全与种源自主可控旋律下，种业龙头企业有望快速发展。2Ny采购招标网

　　生猪养殖：2022年生猪养殖行业全年实现盈利，但是成本方差过大使得企业盈亏不一，高成本产能主体现金流持续恶化，经营上存在较大压力。2023年一季度以来猪价持续低迷，上市生猪养殖业务均处于亏损状态，行业的亏损和疫病扰动也使得连续3个月去产能，1-3月能繁母猪存栏量环比分别-0.50%/-0.60%/-0.87%。根据能繁母猪存栏量、养殖效率等指标判断2023年生猪全年销售均价或低于2022年，且上半年猪价压力较大，猪价低迷下行业产能去化趋势较强。生猪养殖板块回调后估值处在底部区间，资金充足且成本较优的企业依旧保持较好的成长性，有望在未来实现周期与成长共振，生猪养殖板块在产能去化期存在较好投资机会，建议重点关注。标的上建议从企业的成本水平、出栏量增长弹性、出栏量兑现度、估值情况等多维度选择。重点推荐：巨星农牧、新五丰、温氏股份、牧原股份等。2Ny采购招标网

　　禽类养殖：海外禽流感导致我国白羽祖代鸡引种自2022年5月开始收缩，预计商品代鸡苗与肉鸡产能的影响会在今年下半年逐步体现，白羽肉鸡价格有望反转。由于种鸡品质、换羽、市场预期等原因的影响，近期鸡苗价格明显下跌，但是长期来看供给收缩趋势不变，建议把握板块低点配置机会。黄羽鸡产能则处在阶段性低点，一季度黄鸡价格的下跌致使企业业绩承压，我们判断随着消费的好转，黄鸡价格有望逐步回暖，养殖企业业绩呈现逐季好转态势。2Ny采购招标网

　　种子板块：2022年种子企业销售旺盛，看好行业景气度维持。2022年销售季种子企业销售较好，收入端同比增长明显，其中增速较快的为农发种业、荃银高科以及神农科技，分别同比增长39.42%、38.47%与28.90%。2023年一季度企业表现有所分化，主要系销售策略与品种结构影响，2023年Q1除登海种业和神农科技外，其余公司均实现营收同比正增长，其中增速较快的为敦煌种业、荃银高科以及农发种业，分别同比增长70.27%、40.22%与25.53%，在粮价较好的背景下种业景气度有望维持。随着我国对种业知识产权保护的层层加码和转基因作物商业化，种业竞争格局有望改善，行业集中度提升可期，具有核心育种优势的龙头种企有望快速成长。重点推荐：隆平高科等。2Ny采购招标网

　　风险提示2Ny采购招标网

　　产能去化不及预期；转基因玉米推广进程延后；动物疫病爆发；农产品价格波动。2Ny采购招标网