本周汽车板块跑输大盘4.2个百分点：本周A股中信汽车一级行业（-2.4%）跑输沪深300（+1.8%），31个中信一级行业中排名第31位。nn6采购招标网

　　燃油车降价或对新能源车渗透率提升影响有限：1）乘联会周度数据：3/27-3/31国内乘用车日均零售销量同比+3%/环比+63%至11.5万辆，日均批发销量同比+38%/环比+72%至16.2万辆。2）乘联会3月数据：零售端乘用车销量同比持平至159.6万辆，新能源乘用车同比+5%至54.9万辆（新能源车渗透率34.4%）。3）交强险周度数据：3/27-4/2乘用车上险总量同比+44.0%/环比+17.6%至46.6万辆，新能源乘用车上险总量同比+44.3%/环比+8.7%至14.0万辆（新能源车渗透率30.0%）。4）汽车经销商库存预警指数：2023/3月中国汽车经销商库存预警指数同比+1.2pcts/环比+4.3pcts至62.4%。其中，合资品牌环比+6.8pcts至63.6%，自主品牌环比-2.5pcts至62.4%。1）汽车流通行业处于不景气区间，合资经销商仍面临清库压力。2）新能源汽车销量表现优于行业，预计新车上市节奏加快、各地春季车展开幕、以及区域性限时消费券发放等因素驱动2Q23需求修复。nn6采购招标网

　　比亚迪加速换代15万以下车型，下沉市场空间有望打开：1）4/7比亚迪秦PLUSEV 2023款上市，进行纯电平台、外观内饰、智能进阶等方面升级，延续比亚迪以推出新车方式拉低车型起售价的定价策略（低配版降价1.2万元）。2）本周先后上市改款e2、以及元pro，售价分别为10.28-10.98万元、9.98-11.98万。3）新车海鸥官图公布，预计售价8-10万元。4）我们认为，比亚迪加速15万以下车型改款/上新，叠加渠道铺设优势，有望通过下沉市场空间释放带动新能源汽车销量抬升。nn6采购招标网

　　不能低估价格战持续周期：我们认为，1）本轮燃油车限时降价已截止，鉴于产品力不足、经销商库存压力问题未有效缓解，不排除燃油车延续降价的可能，但对新能源汽车销量冲击预计有限。2）板块中长期趋势或与头部主机厂的产销目标、以及定价策略相关。3）鉴于碳酸锂价格回落、产业链年降、以及规模效应部分对冲主机厂降价导致的业绩下修风险，预计整车盈利表现优于零部件。4）看好2023年具有较强插混与出口布局+产业链成本控制能力较强+销量与业绩兑现能力较强的头部自主新能源车企、用户画像差异化定位竞争的新势力车企、以及市占率抬升/新定点释放+年降消化能力强+业务多元化的零部件公司。nn6采购招标网

　　投资建议：整车推荐比亚迪，建议关注小鹏汽车。零部件推荐福耀玻璃、建议关注嵘泰股份、爱柯迪、旭升股份。nn6采购招标网

　　风险提示：政策波动；产能/供应链不及预期；原材料价格上涨；行业需求不及预期；车型上市与爬坡不及预期；成本费用控制不及预期；市场风险。nn6采购招标网