港交所降低“特专科技”上市门槛，公募REITs底层资产再扩容9R9采购招标网

　　1、港交所正式修改上市机制，降低“特专科技”上市门槛。3月24日，香港交易所全资附属公司联交所宣布推出新特专科技公司上市机制，进一步扩大香港的上市框架。港交所规定“特专科技”公司包括新一代信息技术、先进硬件、先进材料、新能源及节能环保、新食品及农业技术五大类。与此前港交所推出的咨询建议相比，正式版的《上市规则》进一步降低了特专科技公司的市值门槛和和研发开支最低门槛，降低了适用区间范围，但对投资者有着更细致的要求、保证资产质量。此次科技公司门槛的下降将提升香港资本市场相对于内地和美国市场的竞争力，有望吸引内地高科技企业赴港上市。中资券商是港交所IPO重要的保荐人，此次上市规则的修改或将为中资券商跨境投行业务带来新增量。9R9采购招标网

　　2、支持公募REITs常态化发行，底层资产再扩容。3月24日，证监会发布《关于进一步推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）常态化发行相关工作的通知》，共提出4方面12条措施。1）对资本市场的影响：公募REITs试点是深化投融资体制改革的重要一步，《通知》拓宽试点资产类型至消费基础设施，底层资产逐渐丰富，将进一步深化供给端改革、丰富投资产品供给。2）对金融机构的影响：基金通过券商或基金子公司的资管计划等载体取得基金设施项目的所有权或特许经营权，有望打开券商作为管理人的业务空间。《通知》也扩大市场参与主体范围，支持经营规范、治理健全、资产管理经验丰富的优质保险资产管理公司等金融机构开展资产证券化业务试点，将为险企第三方资管业务带来新机会，更好协同险企资产端配置。9R9采购招标网

　　3、监管组织人身险公司座谈会，调研险企负债成本。近日，银保监会将召集保险业协会和多家寿险机构举办调研座谈会，座谈会将在北京、南京、武汉三地举办。此次座谈会重点调研各寿险公司负债成本以及资产负债匹配情况，符合长端利率中枢下移、近期海外流动性风险事件出现的背景，有助于监管正确评估行业负债成本与利差情况，更好帮助险企控制利差风险。此外，此次座谈会也重点调研降低责任准备金评估利率对行业的影响，或为引导降低负债成本的长期信号。短期来看，评估利率若下降，将导致新产品客户收益降低、短期影响新产品销售，但险企利差损风险下降、产品盈利或将提升；同时老产品停售效应可能会刺激客户抢购。中长期来看，居民储蓄需求旺盛，而理财净值化改革背景下，银行理财等竞品吸引力下降，储蓄险仍具有突出吸引力；同时险企产品结构将更为均衡，分红险、投连险等产品占比有望进一步提升。9R9采购招标网

　　投资建议9R9采购招标网

　　1、银行：估值修复进程不改，弹性释放等待经济数据验证。春节后银行板块出现一定调整，我们认为一定程度与前期政策转向带来的经济预期修复与短期实际数据间的背离所致。考虑到当前银行板块静态PB仅0.55x，估值处于低位且尚未修复至疫情前水平，我们判断全年板块修复的逻辑不变，弹性释放等待经济数据验证。9R9采购招标网

　　2、非银：1）证券：疫后复苏推进，稳增长政策托底经济大盘；资本市场改革加快推进，证券业长期向好。当前市场一致预期还未形成、板块轮动明显，但券商板块估值水平仍处低位，具备配置价值。看好2023年自营业务企稳，以及全面注册制主线下的投行业务成长性。2）保险：地产政策发力、权益市场向好，资产端迎来改善；竞品吸引力下降、居民储蓄需求旺盛，预计2023年“开门红”业绩高增。目前行业估值和机构持仓处于历史底部，建议关注保险板块配置价值。9R9采购招标网

　　风险提示：9R9采购招标网

　　1）金融政策监管风险：目前金融科技已纳入严监管，与银、证、险相似，业务对监管政策敏感度高，相关监管政策的出台可能深刻影响行业当前的业务模式与盈利发展空间。9R9采购招标网

　　2）宏观经济下行风险，导致银行业资产质量压力超预期抬升。9R9采购招标网

　　3）利率下行风险，银行业息差收窄超预期，保险固收类资产配置承压。9R9采购招标网

　　4）海内外疫情超预期蔓延、国外地缘局势恶化，权益市场大幅波动，β属性导致证券板块和保险板块行情波动加剧。9R9采购招标网